随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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