今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zh反函数的性质是什么意思，反函数得性质í)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(反函数的性质是什么意思，反函数得性质shòu)机构(gòu)不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，反函数的性质是什么意思，反函数得性质有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完(wán)善中国(guó)特色现(xiàn)代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的(de)投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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